技术疲弱库存走高 伦铜加速跌破6000美元整数关

  近两周受圣诞新年节假影响,期铜走势内外不一,沪铜先是在LME率先休市期间,因国内现货升水持续走强呈现反弹;其后伦铜却在1月的第二个交易日受技术面疲弱、LME库存快速突破19万吨影响加速跌破6000美元整数关,而随着假期因素的结束,沪铜价格仍将以伦铜走势为指引。技术上看,LME铜价破位7000美元中期支撑后,价格的下跌呈现加速,六月形成的6500美元附近低位区间提振作用较为有限,不到十个交易日,伦铜即快速收跌至5800美元。周月k线显示,由于2006年4月出现的加速上涨,伦铜有效支撑处于真空,技术关键点位的相继失守仍令外盘有进一步走跌的可能,价格将向5500美元甚至5000美元寻求支撑。  首先,此次引领期铜走跌的致命因素仍是自十月以来加速回升的欧美库存。新年结束后因全球最大铜生产商智利Codelco顺利避免了旗下Norte矿区可能出现的劳资纠纷,价格得以走出潜在供应损失的忧虑。而由于节假缺乏足够的经济数据支撑,以及中国11月精炼铜进口需求仍未好转,伦铜价格两日来密切关注LME库存数据。自12月29日伦铜库存大举突破18万吨后,1月3日库存继续走升1975吨,令存量加速拉升至19255吨,市场因而承压加重快速走跌。就库存看,三大交易所库存节假期间大幅上行1.7万余吨,令总存量快速突破25万吨,达至2004年6月底以来高点。  其次,就节假期间美国公布的部分经济数据看,美国经济形势相较稳定,放缓了投资者对于经济进一步走低的忧虑。其中房地产数据11月新屋销售、成屋销售数据较10月低点相继回升好于预期,营建许可修正也自下滑3%上修至下行2.6%;芝加哥采购经理人指数同样从11月49.9的水平反弹至52.4高于50.2的预期;最新的ISM12月制造业指数显示,该指数重新回至荣枯线以上为51.4,11月此值为49.2。而美国股市节假期间的优良表现也反映了经济放缓影响较为有限的现状,继续维持走升态势。会议纪要显示房地产数据的下滑尚未明显冲击到消费支出。然而尽管部分数据有利于对基金属价格形成支撑,但由于经济数据的回暖需要阶段性,因此还需继续跟踪经济发展态势。  再次,截至12月26日,圣诞新年节假令非商业基金总持仓下滑,其中多头持仓下行更为显著,令净空持仓比例再创新高,目前净空头寸已突破2万手,达20207手;而净空头寸最大值产生在2001年11月6日的26.77万手。就市场氛围讲无疑仍是弱势偏空的。  最后,市场一直关注的2006年TC/RC费用谈判,随着日本以及中国冶炼企业的让步形势逐步明朗,在取消价格分享条款的前提下60美元/6美分的报价奠定了2007年铜精矿仍然趋紧的状况。  总之,就外盘看潜在罢工以及精炼费谈判都呈明朗缓和;11月中国精炼铜进口未有好转再次打击了第四季度旺季需求转暖的前期看多预期;令库存持续回升格外瞩目。  沪铜方面,外盘圣诞期间,内盘因现货升水强劲以反弹为主,较为抗跌;但因国内休市五天,节前轻仓明显。受内强外弱格局影响,内外盘比价显著回升至9.45一线,现货进口盈利继续扩大。智利免关税铜在升水升至160美元的状态下盈利额度在1200元左右。另外尽管国内库存走升3174吨,但就31300吨的存量看仍在低位徘徊;节前6.2万元附近的现货价格以及现货月较强的基差仍有可能对沪铜价格形成支撑。但外盘开市后,国内走势仍将以跟随伦铜为主,因此也并不排除可能出现补跌的可能。  临近年末,国内对于铜行业进出口、宏观调控的政策不断。首先,中国明年精炼铜出口关税将持平于10%。财政部在其2007年临时关税税则声明中称,铜合金的出口关税将由10%削减至5%,而像铜条、铜棒、铜盘、铜片和铜带这样的铜制品将不征收出口关税。而后在沪铜交易的最后一天发改委网站紧急通知指出,目前正处于铜工业结构调整的关键阶段,必须进一步加大宏观调控和产业结构调整力度,遏制盲目投资和冶炼能力的低水平扩张。针对当前铜冶炼行业投资增幅过快的现状,发改委称,加大在建铜冶炼项目的清理力度,凡违反产业政策和投资管理、环境影响评价、土地管理等规定的铜冶炼项目,一律停止建设。对已经备案的铜冶炼项目,如达不到准入条件规定,均停止建设。今年1-10月份,铜冶炼行业累计完成固定资产投资80.8亿元人民币,同比增长72.3%,增长幅度分别比2005年全年、今年1季度、前半年回落58、111、45个百分点。  综上所述,笔者继续对铜价走势呈弱势观点,外盘仍有进一步下跌的余地,内盘被动跟随外盘走势,操作上,空单持有。(肖静)   (责任编辑:admin)