伟明环保(603568):2021Q1业绩同比+87% 投产大年来临高增长持续

  Q1 业绩同比+87.3%,业绩保持高速增长。公司发布2021 一季报,实现营收7.51亿元(同比+72.2%),归母净利润3.68亿元(同比+87.3%)。      高增长一方面系去年疫情影响基数,此外也系公司项目投产加速叠加设备EPC 收入增长。Q1 净利率49.03%同比提升4pct,超过2020 净利率40.2%近9pct,利润率远超同业,此外公司经营性现金流净额同比+108%。公司2020 业绩同比+29%,预计未来仍将保持高增长。      在建+筹建产能仍1 倍于在运,投产大年来临业绩释放可期。截至2021Q1,公司在运产能约1.87 万吨/日(含试运营),在手项目产能合计3.77 万吨/日,(在建+筹建)/在运达1 倍。2021 年为投产大年,公司预计投产规模超7000 吨/日,全年处理量有望超700 万吨,上网电量超21 亿度(同比增长超30%)。Q1 吨发电量达387.42 度/吨(同比+11.35%),近年来公司吨发持续提升强化盈利能力。      2020 年设备工程收入大幅增长145%,焚烧+业务快速发展。公司工程建设加速(2020 年在建工程31 亿元,同比+180%)带动工程设备收入同比+145%,毛利率受EPC 增加影响下降8.42pct 但仍达48.8%。      此外公司积极拓张焚烧+业务,餐厨业务营收0.51 亿元(同比+1.6%),环卫业务实现营收0.66 亿元(同比+92.8%)。公司新签订单加速,2020年新签餐厨项目产能达1135 吨/日,新签/续签环卫清运项目10 个。      持续扩张的焚烧+的优质焚烧运营公司,维持“买入”评级。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为15.89/19.22/23.30 亿元,按最新收盘价对应PE 分别为18.27/15.11/12.46 倍。综合考虑可比公司估值和公司业绩增速,同时焚烧+业务发展提供未来成长空间,给予2021 年22倍PE,对应合理价值27.83 元/股,维持“买入”评级。      风险提示。新订单获取速度低于预期;补贴发放或项目进度低于预期。 (责任编辑:admin)